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工商時報【匯豐中國科技精選基金經理人韋音如】

受中國證監會調整融資融券的規定、警示「險資」舉牌行為、債市持續調整以及美國聯準會2017年升息節奏或將加快等多重負面因素影響下,中國上海、深圳兩市近期維持調整態勢,市場重回謹慎。

由宏觀角度觀察,近期公布的經濟數據平穩,除物價穩定走升之外,進出口也出現同步翻揚走勢。中國國家陸統計局公布11月份製造業PMI上升至51.7,連續4個月高於榮枯線。

但11月以來中國經濟活動出現趨緩狀況,無論從下游需求還是中游生產,中國經濟3大支柱之一的房地產,其房地產銷售量隨著各地密集限購政策,成長速度已大幅減緩,甚至出現負成長;汽車銷售量小幅回落,發電耗煤量成長速度比10月份明顯下滑;基礎建設投資獨木難支,預估房地產銷售下行,將對明年經濟增速有負面的影響。

近期中國出現「再通膨預期」,主要因為第3季以來經濟逐漸趨穩,通貨膨脹今年自9月起持續回升,11月消費者物價指數與去年同期比較,提升2.3%。加上川普贏得美國總統大選後,預期擴張財政支出將帶來美國全面經濟復甦,大宗商品價格普遍上揚,使得中國擺脫通縮憂慮,傳出「再通膨預期」的曙光 。

然而,我們認為2017年通貨膨脹仍僅是溫和上升,從消費者物價指數細項分析,食品項中,豬價向上空間有限;非食品項中,油價即便上行,對消費者物價指數整體拉動也有限,而二三線房價對房租價格的影響也將逐漸顯現。

此外,從生產者物價指數雖然明顯提升,但傳導到消費端的影響也有限。中國「再通膨預期」或難成真,至少過去市場擔憂的通縮及所可能引發之經濟衰退的可能性大幅降低,預期對中國股市的影響或也將是正面的。

展望中國股市,就盈利觀察,2016年第3季開始,A股季度盈利就由負轉正,第3季報中小、創業板業績大幅改善,業績優良個股投資價值浮現,A股盈利增速2017年預估將進一步回升。

就政策面的影響來分析,預期去槓桿政策將提升A股配置價值。基本上,A股今年以來去槓桿大抵已完成,然而房市與債市的槓桿卻仍處於高位,尤其我們預期政府對房市監管政策會持續進行。

觀察自2014年降息循環開始,無風險利率下行,資產荒的情況下,房地產儼然變成為流動性主要追逐的標的。但在房市管控政策下,再加上過去的理財商品高收益率也逐步下滑,流動性擠出效應將使資金往股市流動,進而提升投資人在A股的配置。

進一步分析國際情勢,倘若川普選前主張之保護主義政策真的落實,川普政府未來的施政重心將重新回歸美國本土,這有利於中國在亞太地區的經濟實力擴張,「一帶一路」將成為中國經貿逐步擴張的主要手段,為相關基建概念股帶來利多。

展望未來,市場進入前期高位後震盪在所臺南市北區情趣禮品玩具難免,但震盪上行趨勢目前未改變。中期角度來看,市場微觀結構改善和企業盈利可持續性尚未形成前,震盪格局仍將延續。

未來仍需關注局部因素的擾動:第一、年底人民幣匯率是否會超預期貶值,進而引發潛在的大規模資本流出風險;第二、川普上台後,其政策執行仍有待評估,或帶來其他不確定性事件的擾動。

產業配置重點關注三面向,第一、「一帶一路」主題;第二、受惠於深港通的券商板塊與盈利確定回升、評價面相對合理的消費品,如醫藥、白酒;第三,成長主題,創新驅動的新經濟、新服務,如硬體創新的5G、資訊安全、物聯網、人工智慧、雲計算與傳媒等。

旺報【記者楊俊斌╱綜合報導】

大陸首艘國產航母已進入最屏東縣崁頂鄉跳蛋後艦身刷漆階段,也就是說最快12月中旬自製的「001」航母就會下水。而幾天前,又有新結訓12名飛行員正式成為艦載戰鬥機飛行員。大陸軍事專家尹卓表示,航母刷漆是複雜的技術,首艘國產航母下水的時間預計在2017年年初。

也不過在前不久大陸國防部新聞發言人吳謙表示,首艘國產航母已完成設計工作,主船體已在塢內合攏成型,正在進行設備安裝等工作。時隔僅一個月,媒體又說,首艘國產航母已經進入刷漆階段,最快於12月中旬下水。

在談到首艘國產航母是否將在12月中旬下水時,軍事專家尹卓並不認同。

航母刷漆 技術極複雜

他認為,下水的時間應該在2017年初。航母刷漆過程複雜,水線以上和水線以下的漆種並不同,水線以下的漆種需要有防腐蝕、防水雷等功能,航母甲板、雷達等不同部位需要刷不同種類的漆。

2015年底,中國大陸國防部發言人首次證實正在建造首艘國產航母。不到一年時間,該艘航母已經進展到刷漆階段,可見在航母建造各方面,大陸軍方都作了充分的準備。

軍事專家滕建群表示,這種準備不僅材料、技術方面,艦載機發展和艦載機飛行員培養也與航母建造齊頭並進。

尹卓表示,第二艘國產航母未必是在大連造船廠的船塢裡建造,上海的造船廠也有建造航母的能力,大陸完全有能力在南北兩個造船廠同時建造航母。此外,無論是蒸汽彈射還是電磁彈射技術,對大陸而言已沒有任何瓶頸。11月30日,選拔自海軍、空軍三代機部隊的12名新飛行員,從艦載戰鬥機老飛行員手中接過頭盔,正式成為合格艦載戰鬥機飛行員。

艦載機飛官 至少百名

以美軍有10個航母戰鬥群,擁有上千人的飛行員。未來,大陸至少需要三個航母戰鬥群,遼寧艦和首艘國產航母可搭載的艦載機數量近40架,新航母搭載的艦載機數量必然更多,按照一架艦載機配1.5個飛行員的標準,至少需要培養100多名合格的艦載機飛行員。

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